| 汇率的确定 汇率的确定方法随国际货币制度的变化而不断变化。在金本位制时期﹐由于各国货币均规定有含金量﹐两种货币含金量的对比便决定了它们的汇率。例如﹐在30年代资本主义世界经济危机之前﹐1美元的含金量为23.22格令﹐1英镑的含金量为113格令﹐据此﹐英镑与美元的比价为113/23.22=4.8665。英镑的汇率便为1英镑=4.8665美元。如此规定的汇率可能出现波动﹐但波幅有一定界限。这个界限称为黄金输送点。 汇率的管理 实行浮动汇率制并不意味着各国政府完全听任市场来左右汇率的决定过程﹐各国政府一般都要采取若干措施来干预汇率的变化﹐这种浮动汇率制称为管理浮动或肮脏浮动。与此对应﹐完全不受干预的汇率浮动称自由浮动或清洁浮动。 各国政府之所以要对汇率的变动施以某种形式的管理﹐主要是因为完全自由的浮动汇率可能给本国经济带来不利的影响﹕ １.汇率变动频繁﹐将使进出口贸易不易核算成本﹐还会影响国外投资和资本流动的稳定性。 ２.浮动汇率容易导致外汇投机活动。 ３.浮动汇率可能导致竞争性的货币贬值﹐从而引起不利的连锁反应。 ４.浮动汇率固然有自动改善贸易收支逆差的功能﹐但由于它对国际收支其他项目会产生相反的影响﹐因而从总体上看﹐它恶化国际收支的时候居多。 ５.浮动汇率有内在的通货膨胀倾向﹐其传导机制为﹕通货膨胀率高──国际收支逆差──汇率下跌──进口商品涨价──加速通货膨胀。 ６.浮动汇率还会使一国的宏观经济政策效力减弱﹐对于经济开放度较大的国家来说﹐其影响更为深刻。 鑑于此﹐当代世界上没有任何国家真正实行汇率自由浮动。 |
